中国经济网编者按：6月8日，星环信息科技(上海)股份有限公司(以下简称“星环科技”)将首发上会，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为王帅、陈博。星环科技拟于上交所科创板上市，计划发行的股票数量不超过3,021.0600万股(本次发行不涉及老股东公开发售其所持有的公司股份)。本次发行股数占本次发行后总股本的比例不低于25%。本次发行可以采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%。公司拟募集资金19.61亿元，分别用于大数据与云基础平台建设项目、分布式关系型数据库建设项目、数据开发与智能分析工具软件研发项目。
星环科技尚未盈利，2018年至2021年，星环科技实现营业收入分别为11,314.46万元、17,424.56万元、25,999.07万元、33,086.16万元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为-13,919.26万元、-21,134.89万元、-18,434.27万元、-24,467.55万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-15,177.91万元、-23,075.93万元、-22,241.90万元、-28,159.06万元。
经计算，2018年至2021年，星环科技4年累计亏损77,955.97万元。
公司经营性净现金流持续为负，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-14,304.17万元、-20,122.27万元、-19,095.23万元、-23,839.81万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为11,398.42万元、17,740.67万元、24,872.67万元、35,200.22万元。
星环科技毛利率低于同行业可比上市公司平均水平。2018年至2021年，星环科技综合毛利率分别为61.61%、60.69%、58.02%及58.94%。报告期内，同行业可比上市公司的综合毛利率平均水平分别为71.75%、72.23%、74.47%及73.58%。从已披露的2020年和2021年数据来看，星环科技毛利率垫底。
公司销售费用远超研发费用。2018年至2021年，星环科技的销售费用分别为9,018.96万元、14,914.47万元、15,535.47万元及20,320.16万元，占当期营业收入的比例分别79.71%、85.59%、59.75%及61.42%，同行业可比上市公司销售费用率平均水平分别为54.40%、50.74%、44.44%及40.77%，公司销售费用率高于同行业可比公司平均水平。
报告期内，星环科技的研发费用分别为7,568.18万元、10,918.59万元、10,947.57万元及14,046.80万元，占当期营业收入的比例分别为66.89%、62.66%、42.11%及42.46%，同行业可比上市公司研发费用率平均水平分别为39.82%、33.70%、31.68%及33.15%。
2018年至2021年，星环科技应收账款账面余额分别为4,637.49万元、8,267.35万元、13,218.23万元及18,853.98万元，占主营业务收入的比例分别为40.99%、47.45%、50.84%、56.98%。报告期内，公司应收账款周转率分别为2.95、2.70、2.42、2.06，低于同行业可比公司应收账款周转率均值5.82、5.38、5.40、5.38。
据招股书，IPO前夕，星环科技创始人范磊离职，此外还有多名曾获股权激励的有限合伙人也已离职。报告期内，合计19名有限合伙人从星环科技离职。
范磊曾为星环科技员工且担任公司董事，于2020年8月起不再担任公司董事，并于2021年5月从公司离职。嘉兴星瀚间接持股平台的邱立松、汪晨旭、苏动、程琳悦已离职，尚待办理关于退伙的工商变更登记。嘉兴星环间接持股平台的张心治已离职，尚待办理关于退伙的工商变更登记。嘉兴星智间接持股平台的高旭已离职，尚待办理关于退伙的工商变更登记。上海业星间接持股平台的丁丹丹曾任公司销售顾问，已离职。嘉兴星荣间接持股平台的季钱飞曾任公司产品研发部软件经理，已离职；邹敏昊曾任公司产品研发部软件经理，已离职；吕侣曾任产品研发部总监，已离职；张月鹏曾任公司总经办金融事业部总经理，已离职；魏旷曾任质量保障办公室总监，已离职；杨俊曾任公司产品研发部总监，已离职；程大伟曾任数据工程部软件经理，已离职；孙若曦曾任产品研发部软件经理，已离职；吕潇曾任销售市场部销售经理，已离职；胡维曾任产品研发部高级软件工程师，已离职；安春霖曾任数据工程部软件工程师，已离职。
大数据基础软件开发商拟科创板上市 募资19.61亿元
星环科技是一家企业级大数据基础软件开发商，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务，已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵，支撑客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用系统，助力客户实现数字化转型。
公司具体主要提供两大类的产品和服务：第一类是大数据基础软件业务，包含基础软件产品和技术服务；第二类是应用与解决方案，主要针对大数据应用场景，提供大数据存储、处理以及分析等相关场景下的咨询及定制开发等服务的解决方案；除上述两类业务以外，公司根据客户及项目需求销售少量第三方软件、硬件等其他业务。
公司的控股股东、实际控制人为孙元浩。截至招股说明书签署日，孙元浩直接持有星环科技12.3223%的股份，为公司第一大股东，且在报告期内持续为公司第一大股东。
孙元浩与范磊、吕程、佘晖及赞星投资中心签署了《一致行动协议》，确认自2019年1月1日起，范磊、吕程、佘晖及赞星投资中心与孙元浩在公司有关重大事项中保持一致行动，并约定上述各方在无法达成一致意见时，为提高公司决策效率，在不损害孙元浩合法权益及保障公司整体利益的前提下，应以孙元浩的意见作为各方的最终共同意见。
孙元浩担任执行事务合伙人的赞星投资中心持有公司8.3167%的股份，孙元浩之一致行动人范磊、吕程、佘晖分别持有公司6.6959%、1.6769%、0.9594%的股份。因此，孙元浩本人及通过《一致行动协议》合计控制公司29.9712%的股份。
报告期内，孙元浩一直担任星环科技(及其前身星环有限)的董事长及总经理，在公司的董事会和日常管理决策中均能够产生重大影响。
根据除孙元浩、范磊、吕程、佘晖及赞星投资中心以外的公司其他股东的书面确认，各方均认可孙元浩于报告期内作为公司的实际控制人。
孙元浩，男，1977年11月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学位，毕业于南京大学。2003年7月至2013年5月曾任英特尔数据中心软件部亚太区CTO。现任公司董事长、总经理。孙元浩是中国人工智能产业发展联盟理事，入选上海领军人才培养计划，获得上海市十大杰出青商，上海市智慧城市建设领军先锋，上海市优秀学术技术带头人，上海市青年科技杰出贡献奖等多项荣誉。孙元浩带领团队研发企业级大数据平台等基础软件产品，在实时计算、分布式事务、分布式计算、分布式存储等多方面做出重大革新。孙元浩及其团队在中国成功建立上千个大数据案例，积极推动了大数据技术在中国的落地和实施。
星环科技拟于上交所科创板上市，计划发行的股票数量不超过3,021.0600万股(本次发行不涉及老股东公开发售其所持有的公司股份)。本次发行股数占本次发行后总股本的比例不低于25%。本次发行可以采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%。本次发行的保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为王帅、陈博。
公司拟募集资金196,053.38万元，其中89,845.63万元计划用于大数据与云基础平台建设项目、70,940.62万元计划用于分布式关系型数据库建设项目、35,267.13万元计划用于数据开发与智能分析工具软件研发项目。
尚未盈利 经营现金流量净额持续为负
2018年至2021年，星环科技实现营业收入分别为11,314.46万元、17,424.56万元、25,999.07万元、33,086.16万元，公司营业收入全部来自主营业务收入。
报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为-13,919.26万元、-21,134.89万元、-18,434.27万元、-24,467.55万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-15,177.91万元、-23,075.93万元、-22,241.90万元、-28,159.06万元。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-14,304.17万元、-20,122.27万元、-19,095.23万元、-23,839.81万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为11,398.42万元、17,740.67万元、24,872.67万元、35,200.22万元。
据招股书，经营性净现金流持续为负，主要系公司尚处于快速成长期，研发及销售投入较大，导致公司支付的工资薪酬及相关费用持续增长，同时公司销售环节对客户存在一定的信用期，从而导致经营活动流入的现金未能覆盖流出的现金。若未来公司经营活动现金流情况无法改善，可能使得公司资金状况紧张，从而面临一定程度的流动性风险。
报告期内，公司呈现持续亏损的状态。截至2021年12月31日，公司累计未弥补亏损为41,617.34万元。招股书称，主要原因是公司正处于快速成长期，在研发、销售及管理等方面持续投入较大。在未来的一段时间内，公司预计未弥补亏损将继续扩大。
招股书提示，未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配的风险。公司未来一定期间将扩大人员规模，并持续存在大规模的研发投入的情形，公司收入规模有可能无法支撑公司进行持续大规模研发投入和市场开拓等活动，公司可能将面临持续亏损的风险，且公司股权激励产生了较大的股份支付费用。预计本次发行后，公司短期内无法进行现金分红，对股东的投资收益会造成一定程度的不利影响。
毛利率低于同行业可比上市公司平均水平
2018年至2021年，星环科技综合毛利率分别为61.61%、60.69%、58.02%及58.94%。
其中，软件产品与技术服务的毛利率分别为65.88%、64.35%、66.33%及71.83%；应用与解决方案的毛利率分别为0.00%、-30.22%、5.39%、0.21%；软硬一体产品及服务的毛利率分别为30.31%、46.61%、53.29%、53.50%。
报告期内，同行业可比上市公司的综合毛利率平均水平分别为71.75%、72.23%、74.47%及73.58%。从已披露的2020年和2021年数据来看，星环科技毛利率垫底。
招股书称，公司综合毛利率略低于同行业可比上市公司综合毛利率的平均水平，主要是由于收入结构差异所导致，公司的毛利率水平与同行业可比公司之间不存在重大差异。
去年销售费用2.03亿元
2018年至2021年，星环科技的销售费用分别为9,018.96万元、14,914.47万元、15,535.47万元及20,320.16万元，占当期营业收入的比例分别79.71%、85.59%、59.75%及61.42%。
报告期内，公司销售费用中的职工薪酬分别为6,268.13万元、10,334.45万元、11,249.55万元及15,838.57万元，占当期销售费用的比例分别为69.50%、69.29%、72.41%及77.95%，计入销售费用的职工薪酬金额逐年增加。
报告期内，同行业可比上市公司销售费用率平均水平分别为54.40%、50.74%、44.44%及40.77%。
招股书称，报告期各期，公司销售费用率高于同行业可比公司平均水平，主要原因系：公司处于快速发展阶段；公司客户类型多样，销售区域分布广泛；大数据产品专业性强，对销售工作的专业能力要求较高。
去年研发费用1.4亿元
2018年至2021年，星环科技的研发费用分别为7,568.18万元、10,918.59万元、10,947.57万元及14,046.80万元，占当期营业收入的比例分别为66.89%、62.66%、42.11%及42.46%。
报告期内，公司研发费用中的职工薪酬分别为6,591.33万元、9,210.97万元、9,392.90万元、12,205.56万元，占当期研发费用的比例分别为87.09%、84.36%、85.80%及86.89%。
报告期内，同行业可比上市公司研发费用率平均水平分别为39.82%、33.70%、31.68%及33.15%。
招股书称，报告期各期，公司研发投入占营业收入的比重高于同行业可比公司，与公司所处的发展阶段一致。
去年应收账款占营业收入57%
2018年至2021年，星环科技应收账款账面余额分别为4,637.49万元、8,267.35万元、13,218.23万元及18,853.98万元，占主营业务收入的比例分别为40.99%、47.45%、50.84%、56.98%。
招股书称，公司应收账款账面余额逐年增长的原因主要是由于业务规模扩大，主营业务收入大幅增长所致。
报告期内，公司应收账款周转率分别为2.95、2.70、2.42、2.06，低于同行业可比公司应收账款周转率均值5.82、5.38、5.40、5.38。
IPO前夕创始人范磊离职 此外18名有限合伙人已离职
据招股书，IPO前夕，星环科技创始人范磊离职，此外还有多名曾获股权激励的有限合伙人也已离职。报告期内，合计19名有限合伙人从星环科技离职。
截至招股说明书签署日，范磊持有公司606.8626万股股份，占公司总股本的6.6959%，系公司控股股东、实际控制人孙元浩的一致行动人。
范磊曾为星环科技员工且担任公司董事，于2020年8月起不再担任公司董事，并于2021年5月从公司离职。
截至招股说明书签署日，公司通过赞星投资中心作为持股平台实施了股权激励，并建立了嘉兴星瀚、嘉兴星环、嘉兴星业、嘉兴星智、上海业星、嘉兴星荣6个间接持股平台。
公司在招股书中称，通过本次股权激励，公司建立健全了长效激励机制，充分调动了高级管理人员与骨干员工的工作积极性，提高了公司的凝聚力，增强了公司竞争力。
然而，截至招股说明书签署之日，18名曾获股权激励的有限合伙人于报告期离职。
嘉兴星瀚间接持股平台的邱立松、汪晨旭、苏动、程琳悦已离职，尚待办理关于退伙的工商变更登记。
嘉兴星环间接持股平台的张心治已离职，尚待办理关于退伙的工商变更登记。
嘉兴星智间接持股平台的高旭已离职，尚待办理关于退伙的工商变更登记。
上海业星间接持股平台的丁丹丹曾任公司销售顾问，已离职。
嘉兴星荣间接持股平台的季钱飞曾任公司产品研发部软件经理，已离职；邹敏昊曾任公司产品研发部软件经理，已离职；吕侣曾任产品研发部总监，已离职；张月鹏曾任公司总经办金融事业部总经理，已离职；魏旷曾任质量保障办公室总监，已离职；杨俊曾任公司产品研发部总监，已离职；程大伟曾任数据工程部软件经理，已离职；孙若曦曾任产品研发部软件经理，已离职；吕潇曾任销售市场部销售经理，已离职；胡维曾任产品研发部高级软件工程师，已离职；安春霖曾任数据工程部软件工程师，已离职。
责任编辑：Rex_08
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